Spread Bull.
O que é um 'Bull Spread'?
Um spread de touro é uma estratégia de opções de spread vertical de alta, projetada para lucrar com um aumento moderado no preço do título subjacente. Compreende a compra e venda simultânea de opções de compra ou opções de compra com preços de exercício diferentes, mas com o mesmo ativo subjacente e data de vencimento. Independentemente do tipo de opções, o preço de exercício mais baixo é comprado e o preço de exercício mais alto é vendido.
Se a estratégia usa opções de chamada, ela é chamada de spread de call bull. Se ele usa opções de venda, é chamado de propagação de touro.
Spread Call Call.
Compre um spread.
Touro Colocar Spread.
Bear Call Spread.
QUEBRANDO 'Bull Spread'
Um spread de chamada de compra também é chamado de spread de chamada de débito porque o trade gera um débito líquido na conta quando é aberto. A opção comprada custa mais do que a opção vendida.
Um spread colocado em alta também é chamado de spread de crédito posto, pois o negócio gera um crédito líquido para a conta quando é aberto. A opção comprada custa menos que a opção vendida.
A diferença prática entre os dois é o timing dos fluxos de caixa. Para o spread de call, você paga antecipadamente e busca lucro mais tarde quando expira. Para o spread do touro, você coleta dinheiro na frente e procura manter o máximo possível quando expira.
Mecanismos de Propagação da Chamada de Touro.
Uma vez que um spread de call bull envolve a compra de opções de compra com um preço de exercício mais alto do que o das opções de compra a longo prazo, a negociação normalmente exige um desembolso de caixa inicial ou de débito. O lucro máximo nesta estratégia é a diferença entre os preços de exercício das opções longas e curtas menos o custo líquido das opções - o débito. A perda máxima é limitada apenas ao prêmio líquido (débito) pago pelas opções.
O lucro de um spread de call bull aumenta à medida que o preço do título subjacente aumenta até o preço de exercício da opção de short call. Posteriormente, o lucro permanecerá estagnado se o preço do título subjacente aumentar além do preço de exercício da chamada curta. Por outro lado, a posição teria perdas à medida que o preço do título subjacente caísse, mas as perdas permaneceriam estagnadas se o preço do título subjacente caísse abaixo do preço de exercício da opção de compra longa.
Touro Colocou Mecânica De Propagação.
Uma vez que uma disseminação de touro envolve a emissão de opções de venda com um preço de exercício mais alto do que o das opções de compra a longo prazo, o negócio normalmente gera um crédito no início. O lucro máximo usando essa estratégia é igual ao valor recebido como crédito. A perda máxima que um comerciante pode incorrer ao usar essa estratégia é igual à diferença entre os preços de exercício menos o crédito líquido recebido.
Ambas as estratégias atingem o lucro máximo se o ativo subjacente fechar no ou acima do preço de exercício mais alto.
Ambas as estratégias resultam em perdas máximas se o ativo subjacente fechar no ou abaixo do preço de exercício mais baixo.
O breakeven, antes das comissões, ocorre em um spread de call bull (menor preço de exercício + prêmio líquido pago)
O ponto de equilíbrio, antes das comissões, em um spread de colocação de títulos ocorre em (preço de exercício superior - prêmio líquido recebido)
Limpe os Spreads Escuros.
Limpe os Spreads Escuros.
O Clean Dark Spread é um dos principais impulsionadores de curto prazo dos preços do carbono, conforme explicamos abaixo. Os Spreads Escuros Limpos (Clean Dark Spread) medem a rentabilidade da geração de eletricidade a carvão (energia) baseada no custo variável dos insumos (carvão e créditos de carbono) e o valor da produção (eletricidade). Os constituintes da frase são mais ou menos auto-explicativos, mas a parte “escura” refere-se ao carvão, a parte “limpa” refere-se ao fato de que o custo da poluição de carbono é contabilizado e “Spread” refere-se ao custo do combustível em relação ao valor da eletricidade produzida. Outros derivados da convenção de nomenclatura são “Spark Spread” para a diferença entre os custos de gás e eletricidade e os mais leves do que os realmente úteis “Quark Spread” e “Bark Spread” referentes à rentabilidade da produção de eletricidade nuclear e de biomassa, respectivamente.
Além do preço dos constituintes subjacentes, o outro fator importante é o câmbio. O carvão é cotado em $, as emissões em € e energia na moeda relevante do país que está sendo descrito. Tipicamente, as discussões sobre o Clean Dark Spread giram em torno dos preços da energia alemã, que são cotados em €, tornando o cálculo um pouco mais simples. Além disso, os cálculos precisam levar em conta um fator de conversão de energia, ou seja, a eficiência de conversão de combustível para eletricidade de uma usina. Este fator varia por planta e é baseado em seus níveis de eficiência técnica (planta mais nova é mais eficiente do que planta mais velha por exemplo) E é padrão de uso, uma usina que é constantemente ligada e desligada é muito menos eficiente do que aquela que gera continuamente . No entanto, para fins de análise do mercado de carbono, os Spreads Limpos Escuros são tipicamente calculados usando fatores constantes que fornecem uma indicação da média de Spread Limpo Escuro de um determinado sistema de eletricidade, por exemplo, um fator de conversão de combustível de 36%. Finalmente, o teor de carbono de uma tonelada de carvão (que terá impacto na quantidade de CO2 produzido para gerar 1 unidade de eletricidade) pode variar bastante, no entanto, por simplicidade, isso também é mantido constante a uma aproximação do teor médio de carbono do carvão. queimado no sistema fornecido.
Então, por que os spreads claros e escuros são importantes?
Os utilitários de geração de eletricidade da Europa são os maiores compradores de conformidade dentro do EU ETS. Por exemplo, a RWE foi o maior emissor de CO2 na Europa em 2014, com emissões anuais de mais de 140Mt CO2. Com pouca ou nenhuma alocação gratuita de permissões da UE (EUAs), isso equivale à necessidade de comprar, em média, mais de 500.000 EUAs por dia útil. As concessionárias tipicamente cobrem até 3 anos de antecedência e têm “janelas” de hedge de tal forma que são requeridas por suas diretorias que definam porcentagens de suas coberturas feitas a cada ano até o final dessa janela. Avaliar quando, e em que tamanho as concessionárias provavelmente chegarão ao mercado de carbono para comprar seu déficit, torna-se uma parte importante de qualquer análise dos movimentos dos preços do carbono. Tanto é assim que a Comissão Européia “modela” seu calendário de leilões para fornecer mais EUAs à venda em períodos de maior demanda percebida e menos em períodos de baixa demanda, por exemplo, agosto e dezembro. Quando as concessionárias estão interessadas em garantir níveis de lucro, elas cobrem o Clean Dark Spread, que é a exposição ao carvão, FX, carbono e energia, tudo ao mesmo tempo. Aceita-se a sabedoria entre analistas, analistas e negociantes do mercado de carbono de que as condições de mercado do “Clean” Spread “alto” levarão a uma demanda maior por compras de EUA.
Então, se eu acompanhar o spread limpo e escuro, posso negociar o carbono com sucesso, certo?
"Alto", claro, é um termo relativo, então os analistas acompanham as médias do Clean Dark Spread e as tendências recentes. A análise não é especialmente robusta às vezes, por exemplo, em um período de níveis “baixos” de Spreads Escuros Limpos, as concessionárias podem coletivamente atingir a borda de suas janelas de hedge e comprar carbono independentemente da força relativa do spread. Em momentos como esse, o relacionamento se desfaz e os negociantes coçam a cabeça e possivelmente lambem suas feridas se eles chamam o preço do carbono de errado. Para aumentar a complexidade, os níveis de Limpa Escura Escura são calculados em vários períodos de tempo (por exemplo, meses, trimestres, anos) que podem se mover independentemente uns dos outros, assim como para diferentes países.
É impossível saber exatamente quando a cobertura ocorrerá, no entanto, analisando os níveis de rentabilidade da geração de energia a carvão, é possível obter alguma visão sobre os gatilhos de compra e venda de curto prazo dos maiores comerciantes de carbono, as concessionárias.
Spread Bull.
O que é um 'Bull Spread'?
Um spread de touro é uma estratégia de opções de spread vertical de alta, projetada para lucrar com um aumento moderado no preço do título subjacente. Compreende a compra e venda simultânea de opções de compra ou opções de compra com preços de exercício diferentes, mas com o mesmo ativo subjacente e data de vencimento. Independentemente do tipo de opções, o preço de exercício mais baixo é comprado e o preço de exercício mais alto é vendido.
Se a estratégia usa opções de chamada, ela é chamada de spread de call bull. Se ele usa opções de venda, é chamado de propagação de touro.
Spread Call Call.
Compre um spread.
Touro Colocar Spread.
Bear Call Spread.
QUEBRANDO 'Bull Spread'
Um spread de chamada de compra também é chamado de spread de chamada de débito porque o trade gera um débito líquido na conta quando é aberto. A opção comprada custa mais do que a opção vendida.
Um spread colocado em alta também é chamado de spread de crédito posto, pois o negócio gera um crédito líquido para a conta quando é aberto. A opção comprada custa menos que a opção vendida.
A diferença prática entre os dois é o timing dos fluxos de caixa. Para o spread de call, você paga antecipadamente e busca lucro mais tarde quando expira. Para o spread do touro, você coleta dinheiro na frente e procura manter o máximo possível quando expira.
Mecanismos de Propagação da Chamada de Touro.
Uma vez que um spread de call bull envolve a compra de opções de compra com um preço de exercício mais alto do que o das opções de compra a longo prazo, a negociação normalmente exige um desembolso de caixa inicial ou de débito. O lucro máximo nesta estratégia é a diferença entre os preços de exercício das opções longas e curtas menos o custo líquido das opções - o débito. A perda máxima é limitada apenas ao prêmio líquido (débito) pago pelas opções.
O lucro de um spread de call bull aumenta à medida que o preço do título subjacente aumenta até o preço de exercício da opção de short call. Posteriormente, o lucro permanecerá estagnado se o preço do título subjacente aumentar além do preço de exercício da chamada curta. Por outro lado, a posição teria perdas à medida que o preço do título subjacente caísse, mas as perdas permaneceriam estagnadas se o preço do título subjacente caísse abaixo do preço de exercício da opção de compra longa.
Touro Colocou Mecânica De Propagação.
Uma vez que uma disseminação de touro envolve a emissão de opções de venda com um preço de exercício mais alto do que o das opções de compra a longo prazo, o negócio normalmente gera um crédito no início. O lucro máximo usando essa estratégia é igual ao valor recebido como crédito. A perda máxima que um comerciante pode incorrer ao usar essa estratégia é igual à diferença entre os preços de exercício menos o crédito líquido recebido.
Ambas as estratégias atingem o lucro máximo se o ativo subjacente fechar no ou acima do preço de exercício mais alto.
Ambas as estratégias resultam em perdas máximas se o ativo subjacente fechar no ou abaixo do preço de exercício mais baixo.
O breakeven, antes das comissões, ocorre em um spread de call bull (menor preço de exercício + prêmio líquido pago)
O ponto de equilíbrio, antes das comissões, em um spread de colocação de títulos ocorre em (preço de exercício superior - prêmio líquido recebido)
Spreads Commodity de Negociação.
Muitos traders profissionais de commodities se concentram em spreads de negociação. Um spread envolve a compra simultânea de uma mercadoria e a venda da mesma mercadoria ou de uma mercadoria similar. As posições de spread tendem a ser menos arriscadas do que as posições de commodity longas ou curtas.
Alguns dos spreads mais tradicionais estão nos mercados de grãos. Um comércio comum é comprar um grão e vender outro grão. Por exemplo, um comerciante pode comprar milho em dezembro e vender o trigo em dezembro.
A premissa para o comércio é que o trader espera que o mercado de milho seja mais forte que o mercado de trigo. Enquanto o milho subir mais do que o trigo ou não cair tanto, o comerciante terá lucro.
Spreads também são comuns dentro da mesma commodity. Por exemplo, um comerciante pode comprar milho em julho e vender milho em dezembro ao mesmo tempo durante a primavera; Este é um exemplo de propagação de touro. O mês da frente geralmente se move mais do que os meses posteriores ou adiados. Se alguém espera que os preços do milho subam durante o ano, esse seria um comércio que sustentasse essa visão de mercado.
Os preços do milho podem ser voláteis, enquanto os spreads geralmente movimentam apenas uma fração do que transparece no preço imediato. Os spreads são uma estratégia mais conservadora do que as posições longas ou curtas em contratos futuros. A exigência de margem para spreads tende a ser muito menor do que em uma posição de contratos futuros diretos longos ou curtos.
Tipos de Spreads de Mercadorias.
Um comerciante pode encontrar quase qualquer tipo de spread de commodities para atender a qualquer perspectiva dos mercados. Uma variedade de tipos de spreads de futuros estão listados abaixo:
Spreads Intra-Market - Estes são comumente chamados de Spreads de Calendário. Elas envolvem a compra e venda de diferentes meses de contrato dentro da mesma mercadoria.
Por exemplo, um trader pode comprar soja em maio e vender soja em novembro.
Spread Intermarket - Esse tipo de spread de futuros envolve compra e venda de commodities diferentes, mas relacionadas. As commodities tendem a ser correlacionadas, mas pode haver razões pelas quais uma commodity pode ser mais forte do que a outra. Por exemplo, um comerciante poderia comprar prata e vender ouro.
Spreads Inter-Exchange - O spread inter-exchange envolve a compra e venda simultânea da mesma commodity subjacente que negocia em diferentes bolsas. Um exemplo desse negócio seria a compra de futuros de trigo de dezembro negociados no CME Group e a venda de futuros de trigo de dezembro negociados na Junta Comercial do Kansas City.
Spreads Commodity de Negociação.
Os comerciantes são altamente sensíveis ao spread de preços entre os dois contratos. O spread de preço é a diferença entre os dois contratos. Por exemplo, o milho de julho está sendo negociado a US $ 6,05 e o milho de dezembro está sendo negociado a US $ 5,75. O spread é de 30 centavos. Se o milho de julho subir mais rápido que o milho de dezembro, o spread aumentará. Neste caso, os compradores do spread terão lucro.
Os spreads podem ser uma maneira mais conservadora de abordar os mercados, mas isso não significa que eles estejam isentos de riscos. Qualquer pessoa que tenha negociado spreads ao longo de um período sabe que as coisas às vezes podem dar errado.
As condições meteorológicas e os relatórios de culturas são apenas algumas das coisas que podem fazer com que os spreads se movam drasticamente.
Um pior cenário é quando o contrato de futuros que você compra se move muito mais baixo e o contrato que você vende se move muito mais alto. Dois produtos correlacionados, como milho e trigo, freqüentemente divergem. Não é uma boa sensação quando se está à procura de um ganho de cinco centavos em um spread, e durante a noite você perde 15 centavos por causa das notícias da colheita da China. Em qualquer negócio, espalhado ou direto, deve-se estar sempre ciente dos riscos, mesmo quando se emprega uma estratégia mais conservadora.
Mais sobre os Spreads.
Existem muitos tipos diferentes de spreads para negociar quando se trata dos mercados de commodities. Alguns outros spreads são:
A localização se espalha - comprando e vendendo a mesma mercadoria para entrega em diferentes locais (ouro longo exemplo para entrega em Nova York versus ouro curto para entrega em Londres)
O que um Spread Diz aos Negociantes?
por Walker England.
Os spreads baseiam-se no preço de compra e venda de um par de moedas. Os custos são baseados em spreads e em tamanho de lote. Spreads são variáveis e devem ser referenciados a partir do seu software de negociação.
Todo mercado tem um spread e o Forex também. É imperativo que novos traders de Forex se familiarizem com spreads, já que este é o principal custo de negociação entre moedas.
Hoje, analisaremos os fundamentos da leitura de um spread e o que o spread nos diz sobre os custos de nossa transação.
Spreads e Forex.
Todo mercado tem um spread e o Forex também. Um spread é simplesmente definido como a diferença de preço entre o local em que um comerciante pode comprar ou vender um ativo subjacente. Os traders que estão familiarizados com ações irão, como sinônimos, chamar isso de Bid: Ask spread.
Abaixo podemos ver um exemplo do spread sendo calculado para o EURUSD. Primeiro, encontraremos o preço de compra em 1.35640 e, em seguida, subtrairemos o preço de venda de 1.35626. O que nos resta após este processo é uma leitura de 0,00014. Os traders devem lembrar que o valor do pip é então identificado no EURUSD como o 4º dígito após o decimal, fazendo com que o spread final seja calculado como 1,4 pips.
Agora sabemos como calcular o spread em pips, vamos olhar para o custo real incorrido pelos comerciantes.
Distribui custos e cálculos.
Como o spread é apenas um número, agora precisamos saber como relacionar o spread em dólares e centavos. A boa notícia é que, se você puder encontrar o spread, encontrar esse valor é muito matematicamente direto depois de ter identificado o custo pip e o número de lotes que está negociando.
Usando as cotações acima, sabemos que atualmente podemos comprar o EURUSD em 1,3564 e fechar a transação a um preço de venda de 1,35474. Isso significa que, assim que a negociação for aberta, um comerciante incorrerá em 1,4 pips de spread. Para encontrar o custo total, agora precisaremos multiplicar esse valor pelo custo pip, considerando a quantidade total de lotes negociados. Ao negociar um lote de 10k EURUSD com um custo de $ 1 pip, você incorreria em um custo total de $ 1,40 nesta transação.
Lembre-se, o custo do pip é exponencial. Isso significa que você precisará multiplicar esse valor com base no número de lotes que você está negociando. À medida que o tamanho de suas posições aumenta, também aumentará o custo do spread.
Alterações no Spread.
É importante lembrar que os spreads são variáveis, o que significa que nem sempre serão os mesmos e mudarão esporadicamente. Essas mudanças são baseadas em liquidez, que podem diferir com base nas condições de mercado e nos próximos dados econômicos. Para referenciar taxas de spread atuais, sempre faça referência à sua plataforma de negociação.
--- Escrito por Walker England, Instrutor de Negociação.
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Os fundos de hedge tomam uma chicotada.
Grandes perdas nos mercados de energia.
comerciantes saem.
Um mercado difícil, agravado pelo furacão Katrina, está turvando as centrais de energia de dois grandes fundos de hedge da região de Chicago, causando pesadas perdas e custando a vários traders seus empregos.
Tanto a Citadel Investment Group LLC, sediada em Chicago, quanto a Ritchie Capital Management LLC, no subúrbio de Genebra, viram-se no lado perdedor de grandes negócios envolvendo gás natural e eletricidade, dizem fontes do mercado.
Nenhuma das empresas comentaria, mas a Platts Commodity News, uma publicação comercial do setor, estimou as perdas totais em mais de US $ 250 milhões. A Citadel, que tem US $ 12,5 bilhões em ativos sob gestão, perdeu pelo menos US $ 150 milhões, segundo o relatório. Ritchie, com US $ 3 bilhões em ativos, teria perdido mais de US $ 100 milhões.
O prazo exato das perdas não estava claro. Mas fontes disseram que os maus posicionamentos pioraram quando o Katrina atingiu a infraestrutura de energia perto de Nova Orleans e interrompeu fortemente os mercados de petróleo e gás natural.
Scott Rose, chefe de negociação de energia da Citadel, deixou a empresa na esteira do problema. Fontes disseram que Todd Orosco e Joe Skubisz, que ambos comercializavam energia na Ritchie, estão deixando a empresa.
Rose não comentou quando chegou em casa na quinta-feira. Uma porta-voz da Citadel disse que ele partiu por vontade própria. Orosco e Skubisz não retornaram mensagens telefônicas.
O presidente e fundador da Citadel, Kenneth Griffin, também se recusou a comentar sobre a situação energética. Mas em uma entrevista no início desta semana com a Platts, Griffin disse que "este ano, o desempenho do negócio [de energia] não atendeu às expectativas, e tenho certeza que isso pesou na mente de Rose."
"Temos tido muito sucesso desde que lançamos a [Citadel Energy Products]", acrescentou ele. "Este é um dos poucos momentos em que não conseguimos puxar o dinheiro para o resultado final".
Citadel e Ritchie, dois dos fundos de hedge mais secretos e agressivos do país, são novos no setor de energia. A Citadel formou sua operação em 2002, depois que o escândalo da Enron levou a indústria à turbulência. Griffin recrutou comerciantes e administradores da Enron, Aquila e outras operações comerciais problemáticas. A Ritchie lançou seus dois fundos relacionados à energia em 2004.
Na medida em que eles podem extrair informações da organização altamente secreta, os investidores dizem que o negócio de energia da Citadel tem sido amplamente lucrativo desde que começou. Mas, como muitos no mercado de gás natural, começou a encontrar problemas há três meses, quando o clima anormalmente quente levou os preços do gás já elevados para o teto.
Uma fonte próxima à Citadel disse que o aumento prolongado do preço interrompeu qualquer número de negócios, desde uma arbitragem entre contratos futuros de outubro e janeiro até operações destinadas a tirar proveito do que é chamado de "propagação de centelha".
A propagação da faísca é a relação entre o preço do gás natural e o preço da eletricidade produzida a partir desse gás. Normalmente, essas duas commodities são negociadas em um intervalo específico. Mas como o preço do gás natural subiu neste verão e as previsões de um inverno ameno começaram a circular pelos mercados, surgiu a oportunidade de vender a commodity - uma aposta que logo cairia. Para proteger seu risco, os traders compraram eletricidade, que geralmente aumenta de preço quando os geradores usam gás mais caro para produzi-lo. Esse tipo de estratégia, conhecida como arbitragem de propagação de centelha, permite que o lucro do negociante à medida que o preço se espalhe entre as duas commodities eventualmente retorne ao normal.
Mas como o gás natural continuou a subir anormalmente durante o verão quente, esse comércio e quaisquer outros que envolvessem a redução da commodity começaram a parecer cada vez mais insustentáveis. Quando o Katrina atingiu, as coisas pioraram exponencialmente.
A parte mais irritante, disse Eric Bolling, um trader da Bolsa Mercantil de Nova York, é que o furacão aconteceu em um final de semana quando os mercados fecharam. A tempestade mudou de direção em direção a Nova Orleans no sábado à noite e no domingo os comerciantes estavam em pânico. Quando os mercados finalmente abriram, o preço do gás natural explodiu, superando em muito o movimento da eletricidade. Isso significava que qualquer gás curto sustentaria grandes perdas não compensadas por posições longas no poder.
"O que está por trás disso é o Katrina", Griffin disse à Platts. "O mercado realmente achava que haveria uma probabilidade de excesso de oferta [de gás] no inverno, e muita gente ficou aquém".
As perdas aumentam o calor de Citadel e Ritchie, que têm tido anos difíceis em 2005.
Griffin disse em uma entrevista anterior com o Tribune que o Katrina também entrou no novo negócio da Citadel de resseguro, que vende seguro para companhias de seguro.
Mas como o Citadel tem outras estratégias não relacionadas que tiveram sucesso, conseguiu sair de agosto com uma perda de menos de 1% para o mês. Para o ano, apenas cerca de 2%, segundo os investidores.
A Ritchie não quis comentar sobre seus retornos, mas a SparkSpread, uma publicação na Web dedicada a esses mercados, disse que o fundo perdeu 9% na segunda metade do verão.
Quer o fundo tenha contabilizado as suas perdas é desconhecido. Os investidores da Citadel assinam contratos que os impedem de retirar dinheiro do fundo por vários anos. Analistas do mercado disseram que isso pode permitir que Griffin espere por esses maus negócios, esperando que os spreads voltem ao normal e apague o que ainda pode ser apenas perdas de papel.
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