Estratégias de negociação de volatilidade pdf

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Depois de anos assistindo à minha carteira de investimentos ir a lugar nenhum, e ainda ter que pagar altas taxas de administração ao meu consultor, perdi a confiança nos gestores de fundos e na indústria financeira em geral.

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Isso me dá paz de espírito, sabendo que desta vez eu estarei lucrando com a mesma volatilidade que foi a causa de minhas perdas naquela época. & # 8221;

Como a volatilidade do comércio & # 8211; Chuck Norris Style!

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Negociação de volatilidade facilitada - Estratégias eficazes para sobreviver a fortes oscilações de mercado.

Ao negociar opções, um dos conceitos mais difíceis para os iniciantes em aprender é a volatilidade e, especificamente, COMO COMERCIALIZAR A VOLATILIDADE. Depois de receber vários e-mails de pessoas sobre esse tópico, eu gostaria de analisar em profundidade a volatilidade das opções. Vou explicar qual é a volatilidade da opção e por que isso é importante. Também discutirei a diferença entre a volatilidade histórica e a volatilidade implícita e como você pode usar isso em sua negociação, incluindo exemplos. Em seguida, analisarei algumas das principais estratégias de negociação de opções e como a volatilidade crescente e decrescente as afetará. Esta discussão lhe dará uma compreensão detalhada de como você pode usar a volatilidade em sua negociação.

VOLATILIDADE DE NEGOCIAÇÃO DE OPÇÕES EXPLICADA.

A volatilidade das opções é um conceito-chave para os operadores de opções e, mesmo se você for um iniciante, deve tentar ter pelo menos uma compreensão básica. A volatilidade das opções é refletida pelo símbolo grego Vega, que é definido como a quantia que o preço de uma opção muda em comparação com uma variação de 1% na volatilidade. Em outras palavras, uma opção Vega é uma medida do impacto de mudanças na volatilidade subjacente no preço da opção. Tudo o resto sendo igual (sem movimento no preço das ações, taxas de juros e sem a passagem do tempo), os preços das opções aumentarão se houver um aumento na volatilidade e diminuirão se houver uma queda na volatilidade. Portanto, é lógico que os compradores de opções (aqueles que são longos, chamadas ou opções de venda), se beneficiarão do aumento da volatilidade e os vendedores se beneficiarão da menor volatilidade. O mesmo pode ser dito dos spreads, os spreads de débito (transações em que você paga para colocar o negócio) se beneficiarão da maior volatilidade, enquanto os spreads de crédito (você recebe dinheiro após a colocação do negócio) se beneficiarão da menor volatilidade.

Aqui está um exemplo teórico para demonstrar a ideia. Vamos analisar uma ação com preço de 50. Considere uma opção de compra de 6 meses com um preço de exercício de 50:

Se a volatilidade implícita for de 90, o preço da opção é de US $ 12,50.

Se a volatilidade implícita for 50, o preço da opção é de US $ 7,25.

Se a volatilidade implícita for 30, o preço da opção é de US $ 4,50.

Isso mostra que, quanto maior a volatilidade implícita, maior o preço da opção. Abaixo, você pode ver três capturas de tela refletindo uma simples chamada longa no dinheiro com 3 níveis diferentes de volatilidade.

A primeira foto mostra a chamada como está agora, sem alteração na volatilidade. Você pode ver que o ponto de equilíbrio atual com 67 dias até o vencimento é 117,74 (preço atual do SPY) e se o estoque subisse para 120, você teria US $ 120,63 em lucro.

A segunda imagem mostra a chamada mesma chamada, mas com um aumento de 50% na volatilidade (este é um exemplo extremo para demonstrar o meu ponto). Você pode ver que o breakeven atual com 67 dias de vencimento agora é 95,34 e se o estoque subisse para 120, você teria $ 1.125,22 em lucro.

A terceira foto mostra a mesma chamada, mas com uma redução de 20% na volatilidade. Você pode ver que o ponto de equilíbrio atual com 67 dias de vencimento é agora 123,86 e se o estoque subiu hoje para 120, você teria uma perda de US $ 279,99.

POR QUE ISSO É IMPORTANTE?

Uma das principais razões para a necessidade de entender a volatilidade da opção é que ela permitirá avaliar se as opções são baratas ou caras comparando a Volatilidade Implícita (IV) à Volatilidade Histórica (HV).

Abaixo está um exemplo da volatilidade histórica e da volatilidade implícita para a AAPL. Estes dados podem ser obtidos gratuitamente de forma fácil a partir da ivolatilidade. Você pode ver que, no momento, a volatilidade histórica da AAPL estava entre 25-30% nos últimos 10 a 30 dias e o nível atual de volatilidade implícita é de cerca de 35%. Isso mostra que os comerciantes estavam esperando grandes movimentos na AAPL em agosto de 2011. Você também pode ver que os níveis atuais de IV, estão muito mais próximos da alta de 52 semanas do que a mínima de 52 semanas. Isso indica que esse era potencialmente um bom momento para analisar as estratégias que se beneficiam de uma queda no IV.

Aqui estamos olhando para essa mesma informação mostrada graficamente. Você pode ver que houve um grande pico em meados de outubro de 2010. Isso coincidiu com uma queda de 6% no preço das ações da AAPL. Gotas como esta fazem com que os investidores se tornem temerosos e esse nível elevado de medo é uma grande oportunidade para os operadores de opções obterem prêmios extras por meio de estratégias líquidas de venda, como spreads de crédito. Ou, se você fosse um detentor de ações da AAPL, poderia usar o pico de volatilidade como um bom momento para vender algumas chamadas cobertas e obter mais receita do que normalmente usaria para essa estratégia. Geralmente, quando você vê picos de IV como esse, eles são de curta duração, mas esteja ciente de que as coisas podem piorar, como em 2008, portanto, não presuma que a volatilidade retornará aos níveis normais dentro de alguns dias ou semanas.

Cada estratégia de opção tem um valor grego associado conhecido como Vega ou posição Vega. Portanto, conforme os níveis implícitos de volatilidade mudam, haverá um impacto no desempenho da estratégia. Estratégias Vega positivas (como puts e calls longos, backspreads e strangles / straddles longos) são melhores quando os níveis de volatilidade implícita aumentam. Estratégias Negativas Vega (como short puts e calls, spreads de taxa e strangles curtos / straddles) se saem melhor quando os níveis de volatilidade implícita caem. Claramente, saber onde estão os níveis de volatilidade implícitos e para onde eles podem ir depois que você fez uma negociação pode fazer toda a diferença no resultado da estratégia.

VOLATILIDADE HISTÓRICA E VOLATILIDADE IMPLÍCITA.

Sabemos que a volatilidade histórica é calculada medindo os movimentos de preços passados ​​das ações. É uma figura conhecida, pois é baseada em dados passados. Eu quero ir para os detalhes de como calcular HV, como é muito fácil de fazer no excel. Os dados estão prontamente disponíveis para você em qualquer caso, então você geralmente não precisará calcular você mesmo. O ponto principal que você precisa saber aqui é que, em geral, as ações que tiveram grandes oscilações de preço no passado terão altos níveis de volatilidade histórica. Como traders de opções, estamos mais interessados ​​em saber qual a volatilidade de uma ação durante a duração de nossa negociação. A Volatilidade Histórica dará algum guia sobre a volatilidade de uma ação, mas isso não é maneira de prever a volatilidade futura. O melhor que podemos fazer é estimar e é aqui que entra o Vol Implícito.

& # 8211; Volatilidade Implícita é uma estimativa feita por comerciantes profissionais e formadores de mercado sobre a volatilidade futura de uma ação. É uma entrada chave nos modelos de precificação de opções.

& # 8211; O modelo Black Scholes é o modelo de precificação mais popular, e embora eu não vá entrar no cálculo em detalhes aqui, ele é baseado em certos insumos, dos quais Vega é o mais subjetivo (como volatilidade futura não pode ser conhecida) e Portanto, nos dá a maior chance de explorar a nossa visão de Vega em comparação com outros comerciantes.

& # 8211; Volatilidade Implícita leva em consideração quaisquer eventos que estão ocorrendo durante o tempo de vida da opção que possam ter um impacto significativo no preço da ação subjacente. Isso pode incluir o anúncio de resultados ou a divulgação de resultados de testes de medicamentos para uma empresa farmacêutica. O estado atual do mercado geral também está incorporado no Vol Implícito. Se os mercados estão calmos, as estimativas de volatilidade são baixas, mas durante os períodos de estresse do mercado, as estimativas de volatilidade serão aumentadas. Uma maneira muito simples de ficar de olho nos níveis gerais de volatilidade do mercado é monitorar o Índice VIX.

COMO TIRAR VANTAGENS COM A NEGOCIAÇÃO DA VOLATILIDADE IMPLÍCITA.

A maneira que eu gosto de aproveitar negociando a volatilidade implícita é através do Iron Condors. Com este negócio você está vendendo um OTM Call e um OTM Put e comprando um Call mais para cima no lado positivo e comprando um put mais para fora no lado negativo. Vejamos um exemplo e assumimos que fazemos o seguinte negócio hoje (out 14,2011):

Vender 10 Nov 110 SPY Coloca @ 1,16.

Comprar 10 Nov 105 SPY Coloca @ 0,71.

Vender 10 Nov 125 SPY Solicita @ 2.13.

Comprar 10 Nov 130 SPY Calls @ 0,56.

Para esse negócio, receberíamos um crédito líquido de US $ 2.020 e esse seria o lucro do negócio se o SPY terminasse entre 110 e 125 no vencimento. Nós também lucraríamos com esse comércio se (tudo o mais sendo igual), a volatilidade implícita cair.

A primeira imagem é o diagrama de pagamento para o comércio mencionado acima, logo após ser colocado. Perceba como estamos curtos Vega de -80,53. Isso significa que a posição líquida se beneficiará de uma queda no Vol Implícido.

A segunda imagem mostra como seria o diagrama de pagamento se houvesse uma queda de 50% no volume implícito. Este é um exemplo bastante extremo que eu conheço, mas demonstra o ponto.

O Índice de Volatilidade do Mercado CBOE ou & # 8220; O VIX & # 8221; como é mais comumente referido é a melhor medida da volatilidade geral do mercado. Às vezes, é também referido como o índice de medo, pois é um proxy para o nível de medo no mercado. Quando o VIX é alto, há muito medo no mercado, quando o VIX é baixo, pode indicar que os participantes do mercado são complacentes. Como operadores de opções, podemos monitorar o VIX e usá-lo para nos ajudar em nossas decisões de negociação. Assista ao vídeo abaixo para saber mais.

Há uma série de outras estratégias que você pode quando negociando a volatilidade implícita, mas condores de ferro são de longe a minha estratégia favorita para aproveitar os altos níveis de volume implícito. A tabela a seguir mostra algumas das principais estratégias de opções e sua exposição ao Vega.

Espero que você tenha achado esta informação útil. Deixe-me saber nos comentários abaixo qual é a sua estratégia favorita para negociação de volatilidade implícita.

Aqui está o seu sucesso!

O vídeo a seguir explica algumas das idéias discutidas acima com mais detalhes.

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Fechei meu Oct BB (alguns instantes atrás) por 34% de lucro & # 8230; esse é o melhor dos 3 BBs que eu negociei desde que Gav nos ensinou a estratégia & # 8230; então, o próximo café ou cerveja em mim, Gav 🙂

VIX Trading Strategies em fevereiro.

Testamos 22 estratégias simples para negociar VIX ETPs neste blog (separadas e não relacionadas à nossa própria estratégia). E embora eu não possa falar por todos os traders, com base em todas as minhas leituras acadêmicas e na blogosfera, as estratégias que testamos são amplamente representativas de como a grande maioria dos traders está cronometrando esses produtos.

Algumas dessas estratégias retornaram mais de 30% para o mês, devido ao forte desempenho de ETPs VIX inversos, como XIV e ZIV. Abaixo, mostramos os resultados de fevereiro das 22 estratégias sobre as quais escrevemos anteriormente, negociando VIX ETPs de curto prazo. Leia sobre as suposições do teste ou obtenha ajuda seguindo estas estratégias.

XIV e VXX não são o único show na cidade. Abaixo eu executei novamente os mesmos testes, desta vez aplicando cada estratégia para os VIX ETPs de médio prazo menos populares (ou é "subutilizado"?) ZIV e VXZ (clique para ampliar).

Observe que, quando qualquer uma dessas estratégias sinaliza novos negócios, incluímos um alerta no relatório diário enviado aos assinantes. Isto é completamente sem relação com nossa própria estratégia; serve apenas para adicionar um pouco de cor ao nosso relatório diário e permite que os assinantes vejam o que outras estratégias quantitativas estão dizendo sobre o mercado.

Estratégias de Negociação de Volatilidade de Opções.

Direitos autorais & copy; 2007 por Sheldon Natenberg.

Editor (es): Sheldon Natenberg.

Publicado em: 3 de outubro de 2015 às 00:16 EST.

Imprimir ISBN: 9781592802920.

ISBN online: 9781119204473.

Sobre este livro.

Sheldon Natenberg é um dos palestrantes mais procurados no tópico de negociação de opções e estratégias de volatilidade. Este livro leva o estilo de apresentação não técnico, cuidadosamente elaborado por Sheldon e o aplica a um livro que você estuda e carrega por anos como seu consultor pessoal.

Aprenda sobre os conceitos mais importantes que definem as opções de negociação, conceitos que você precisará analisar e negociar com confiança. Neste volume, Sheldon explica a diferença entre volatilidade histórica, volatilidade futura e volatilidade implícita. Ele fornece inspiração e sabedoria reais colhidas em anos de experiência comercial.

Este livro capta a energia da mensagem falada diretamente da fonte.

Aprenda sobre a volatilidade implícita e como ela é calculada Obtenha insights sobre as premissas que guiam um modelo de precificação de opções Domine as técnicas de comparação entre preço e valor Realize a parte importante que a probabilidade desempenha na estimativa.

Negociação de Volatilidade, + Website, 2ª Edição.

Descrição.

Nesta segunda edição deste livro best-seller, Sinclair oferece um modelo quantitativo para medir a volatilidade, a fim de ganhar uma vantagem nos esforços de negociação de opção todos os dias. Com uma abordagem acessível e direta, ele orienta os negociadores através dos fundamentos de precificação de opções, medição de volatilidade, hedge, gerenciamento de dinheiro e avaliação de comércio. Esta nova edição inclui novos capítulos sobre a dinâmica das volatilidades realizadas e implícitas, negociando o prêmio de variância e usando opções para negociar situações especiais em mercados de ações.

Preenchido com modelos de volatilidade, incluindo novos negócios de opção para traders de quantificação O trader de opções da Euan Sinclair é especializado na concepção e implementação de estratégias de negociação quantitativa.

Negociação de volatilidade, segunda edição + site descreve estratégias para definir uma verdadeira vantagem no mercado usando opções para trocar a volatilidade lucrativa.

Sobre o autor.

A EUAN SINCLAIR é uma trader de opções com quinze anos de experiência. Ele é especialista na concepção e implementação de estratégias de negociação quantitativa. A Sinclair é atualmente uma trader proprietária de opções para a Bluefin Trading, onde negocia com base em modelos quantitativos de seu próprio projeto. Ele é doutor em física teórica pela Universidade de Bristol.

Introdução à Segunda Edição xiii.

CAPÍTULO 1 Preços da Opção 1.

O Modelo Black-Scholes-Merton 1.

Suposições de Modelagem 7.

CAPÍTULO 2 Medição da volatilidade 13.

Definindo e medindo a volatilidade 13.

Definição de Volatilidade 14.

Estimadores Alternativos de Volatilidade 20.

Usando dados de freqüência mais alta 29.

CAPÍTULO 3 Fatos estilizados sobre retornos e volatilidade 35.

Definição de um Fato Estilizado 35.

Volatilidade não é constante 36.

Características da Distribuição de Devolução 40.

Volume e Volatilidade 43.

Distribuição da Volatilidade 45.

CAPÍTULO 4 Previsão de Volatilidade 49.

Ausência de custos de transação 50.

Fluxo de Informação Perfeito 50.

Acordo sobre as Implicações de Preços da Informação 50.

Estimação da Máxima Verossimilhança 54.

Previsão de Volatilidade Usando.

Informação Fundamental 60.

O Prêmio de Variância 62.

CAPÍTULO 5 Dinâmica de Volatilidade Implícita 67.

Dinâmica de Nível de Volatilidade 70.

O sorriso e o subjacente 80.

Dinâmica do Sorriso 82.

Dinâmica da estrutura a termo 90.

CAPÍTULO 6 Cobertura 93.

Métodos de Cobertura Ad Hoc 95.

Métodos Baseados em Utilidade 96.

Estimativa de custos de transação 109.

Agregação de Opções em Diferentes Subjacentes 113.

CAPÍTULO 7 Distribuição das posições das opções cobertas 117.

Cobertura Discreta e Dependência de Caminho 117.

Dependência de Volatilidade 123.

CAPÍTULO 8 Administração do Dinheiro 131.

Esquemas de dimensionamento ad hoc 131.

The Kelly Criterion 133.

Hora de Kelly dominar 143.

Efeito da má estimativa de parâmetros 144.

O que é Bankroll? 146

Alternativas para Kelly 148.

CAPÍTULO 9 Avaliação do comércio 163.

Procedimentos de Planejamento Geral 164.

Medidas de Desempenho Ajustadas pelo Risco 171.

Definir metas 178.

Persistência do Desempenho 180.

Persistência Relativa 180.

CAPÍTULO 10 Psicologia 187.

Tendência de auto-atribuição 191.

A heurística da disponibilidade 197.

Pensamento de Curto Prazo 199.

Aversão à Perda 199.

Conservadorismo e Representatividade 201.

Viés de confirmação 203.

Preconceito retrospectivo 206.

Ancoragem e ajuste 207.

A Falácia Narrativa 208.

Teoria do Prospecto 209.

CAPÍTULO 11 Gerando retornos pela volatilidade 213.

Negociação de Volatilidade, Segunda Edição.

Direitos autorais & copy; 2013 Euan Sinclair.

Autor (es): Euan Sinclair.

Publicado em: 5 de abril de 2013 às 13:58 EST.

Imprimir ISBN: 9781118347133.

ISBN online: 9781118662724.

Sobre este livro.

Guia popular para precificação de opções e dimensionamento de posição para os traders quant.

Nesta segunda edição deste livro best-seller, Sinclair oferece um modelo quantitativo para medir a volatilidade, a fim de ganhar uma vantagem nos esforços de negociação de opção todos os dias. Com uma abordagem acessível e direta, ele orienta os negociadores através dos fundamentos de precificação de opções, medição de volatilidade, hedge, gerenciamento de dinheiro e avaliação de comércio. Esta nova edição inclui novos capítulos sobre a dinâmica das volatilidades realizadas e implícitas, negociando o prêmio de variância e usando opções para negociar situações especiais em mercados de ações.

Preenchido com modelos de volatilidade, incluindo novos negócios de opção para traders de quantificação O trader de opções da Euan Sinclair é especializado na concepção e implementação de estratégias de negociação quantitativa.

Negociação de volatilidade, segunda edição + site descreve estratégias para definir uma verdadeira vantagem no mercado usando opções para trocar a volatilidade lucrativa.